Maroc: Sociétés cotées – Hausse du CA agrégé de 12,2% au T4-2025
Les sociétés cotées à la Bourse de Casablanca ont réalisé un chiffre d’affaires (CA) agrégé de 98,4 milliards de dirhams (MMDH) au terme du quatrième trimestre (T4) 2025, soit une croissance de 12,2% en glissement annuel, selon Attijari Global Research (AGR).
A l’origine de cette performance, les secteurs « Mines » et « BTP » qui contribuent à plus de 60% à la hausse des revenus agrégés de la cote, soit +6,7 MMDH, explique AGR dans son récent « Research Report – Equity ».
Dans le détail, les revenus trimestriels des mines ont été multipliés par 2,6, passant de 2,7 MMDH au T4-24 à 7 MMDH au T4-25, soit une hausse de 4,3 MMDH, à la faveur notamment de la progression des cours moyens de l’or et de l’argent.
Le secteur du « BTP » a, quant à lui, enregistré une hausse de son CA de 21,6% (+2,4 MMDH), portée par la dynamique d’investissement du Maroc et l’opération de croissance externe de TGCC.
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A l’inverse, le secteur de l' »Energie » accuse une baisse de ses revenus de 517 millions de dirhams au T4-25, soit -5,7%, sous l’effet du recul des cours des produits énergétiques à l’international, rapporte la MAP.
AGR précise, toutefois, que cette variation du CA des distributeurs énergétiques n’impacte pas directement leur niveau de profitabilité, à l’image de TotalEnergies Maroc.
Au terme de l’exercice 2025, le CA global tel que publié par le marché Actions affiche une hausse soutenue de 10,1% pour s’établir à 363 MMDH, soit un niveau deux fois supérieur au taux de croissance annuel observé durant la période 2023-2024. En proforma, la progression des revenus ressort à 8,9%, fait savoir AGR.
Par secteur d’activité, 14 secteurs cotés, représentant 84% de la capitalisation du marché, ont connu une amélioration de leur CA annuel, à savoir les « Mines » (+52%), la « Santé » (+45%), le « BTP » (+30%), l' »Automobile » (+28%), les « Ports » (+15,5%), les « NTI » (+14,8%), le « Ciment » (+14,4%), les « Industries & Services » (+13,9%), la « Grande Distribution » (+12,9%), le « Financement » (+9,3%), les « Assurances » (+8,7%), l' »Immobilier » (+8,3%), les « Banques » (+5,3%) et l' »Agri-business » (+3,7%).
En revanche, le secteur des « Télécoms » a affiché une quasi-stagnation de ses revenus, tandis que celui de l' »Energie » a vu son CA cumulé baisser de 4,5% en 2025, alors qu’il pèse plus de 7% dans la capitalisation boursière globale.
Par ailleurs, les résultats 2025 de l’univers de valeurs (AGR-30), sont quasiment en ligne avec les prévisions des experts d’AGR.
En effet, le CA agrégé de l’AGR-30 affiche une croissance de 8,6% en 2025 contre une estimation de +8,2%, soit un taux de réalisation des prévisions moyen proche de 100%.
Par secteur d’activité, les taux de réalisation varient entre 92% et 133%. En effet, les secteurs « Mines », « Immobilier », « NTI », « BTP », « Automobile » et « Ciment » affichent des revenus légèrement supérieurs aux dernières prévisions.
Le CA des secteurs « Agri-business » et « Ports » est quasiment identique aux estimations. Les revenus des secteurs « Banques », « Télécoms », « Énergie », « Grande Distribution » et « Santé » ressortent légèrement inférieurs aux anticipations.
